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　　国金证券 黄挺

　　公司公告称，2009年1-9月归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长幅度为50%-70%。那么，2009年1-9月归属母公司所有者净利润有望达到1.77-2.0亿元，每股收益有望达到0.49-0.556元。

　　净利润同比大幅增长主要由于血液制品业务略超预期和季节性流感疫苗销售不错：

　　由于“检疫期”影响彻底消除，公司投浆量略超预期，同时小制品价格上涨带来吨浆收入水平提升，使公司的血液制品业务实现了快速增长。今年季节性流感疫苗的销售非常火爆，我们预计今年公司季节性流感疫苗销售450万人份，3季度已经实现大部分季节性流感疫苗的销售。

　　甲流疫情不仅给公司带来短期收益，还构成长期利好。

　　至此公司已接到工信部700万剂甲流疫苗的收储订单，但基本没有确认收入；目前尚难明确未来甲流疫苗能给公司的利润贡献。

　　长期看，公司应对甲流疫情的优异表现给公司疫苗业务的未来发展打下了坚实地基础。

　　考虑到血液制品略超预期，我们将公司2009-2011年的业绩上调为：0.881元、1.264元和1.440元。

　　我们认为，未来3年血液制品行业仍将维持高景气度，公司的龙头地位十分稳固；而公司疫苗业务的经营管理能力在此次甲流疫情中得到政府和业界的一致认可，为公司疫苗业务的长期发展打下了坚实的基础，疫苗业务将成为公司又一个经营亮点。从长期角度考虑，我们继续维持对公司的“买入”评级。