一汽轿车：毛利率提升促业绩高增长
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一汽轿车(000800)主要从事开发、制造、销售轿车、旅行车及其配件以及其他种类的汽车及其配件。其中，汽车制造业收入占主营收入的95.15%。公司是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，“红旗”轿车是中国轿车第一品牌。控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.80、1.00和1.15元，对应动态市盈率为23倍、19倍和16倍；当前共有33位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为13、19和1人，综合评级系数1.64。
目前，受益于汽车市场复苏和新车型推出，公司二季度收入增速提升至19.8%。受益于规模效应提升，二季度毛利率较一季度提升4个百分点，达到23%的水平。随着下半年新车销售放量，公司收入增速将进一步提高，同时规模效应将导致毛利率进一步提升。目前公司现金流充足，能满足后续发展需求。
公司在6月推出马自达6睿翼和奔腾B50，6月和7月销量已经超出预期，10年将推出马自达MPV和奔腾B30。上海证券判断公司新车型陆续上市将推动公司销量和收入大幅增长，同时规模效应提升带动利润率走高，业绩高增长的确定性较高。
近期，在国务院公布的《振兴东北老工业基地战略规划》中明确表示，支持传统优势产业如汽车产业的兼并重组和结构调整。凯基证券判断在喧嚷多年后，作为中国最大的汽车集团之一，一汽集团整体上市必然愈行愈近，因此一汽轿车隐含的期权价值不可小视。
上海证券预计公司09年和10年每股收益为0.91元和1.33元，较之前预测分别调升4%和8%。考虑到公司业绩快速增长的确定性，以及一汽集团整体上市预期增强，维持六个月内“超强大市”评级，提升目标价为26.6元，将其作为行业上升周期的长期品种重点关注。
风险因素：乘用车市场风险，一汽财务公司投资收益稳定性，红旗销售体系整合进度和盈利影响。