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　　民生证券 刘星

　　股指强势震荡，近期市场部分化工股开始活跃，如河池化工、青岛碱业、金路集团、三友化工等强势上扬。

　　下面我们以三友化工(600409)为例进行分析

　　投资亮点：

　　1、国内纯碱行业龙头：公司是我国制碱工业的重要生产、出口基地，拥有自营进出口权，具备年产纯碱160万吨生产能力，纯碱国内产能占比达10%，拥有国内单套产能最大的纯碱生产装置。

　　2、项目：公司拟与江山硅业共同设立项目公司建设工业硅项目，以满足有机硅项目对工业硅需求，并建立工业硅块基地，预计09年5月建成投产，建成后包括现有装置总计年产能达2万吨，并同步规划工业硅总产能为5万吨。公司与控股股东全资子公司大清河盐化共同投资设立了三友盐化公司(注册资本2500万元，公司占80%)，计划进行原盐装置技改及扩建至年产100万吨规模。并控股股东三友集团同时承诺，在三友盐化技改工程建成后，将大清河盐化关于原盐生产和销售的经营性资产全部注入三友盐化。

　　3、在建项目：拥有在建项目：30万吨/年聚氯乙烯、30万吨/年烧碱技术改造项目；6万吨/年有机硅项目；超低盐重质纯碱技术改造项目；超低盐重质纯碱技术改造项目技术改造项目；纯碱生产系统反应热及系统余热综合利用项目；上述项目均符合进度。

　　4、区位优势：公司地处冀东平原，交通便利。区内有铁路、陆路交通四通八达，海运码头京唐港、天津港、秦皇岛港架又起了连通世界的桥梁，便利的交通设施保证了公司原材料和产成品的运输。

　　风险提示：1、股指冲高受阻，调整压力显现2、个股短线机会弱化3、纯碱行业09年业绩出现下滑。