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　　东海证券 谷三剑

　　平顶山新华矿难或成为河南省小煤矿整合契机。平顶山9.8矿难令当地157个矿井停产整顿，而据报道河南省已有646座矿井受影响停工停产，停工整顿将持续到10月20日，此或成为河南省小煤矿后续整合契机。

　　公司矿井改扩建为后续发展打下基础，2010-11年产量增长9.3%、9.8%

　　公司一矿、八矿、十一、十三矿等正在改扩建，预计09－11年公司原煤产量分别为2900万吨、3170万吨、3480万吨，同比增长1%、9.3%、9.8%。新建的首山一矿进度低于计划，2010年将无法达产。09年预计贡献产量50－60万吨，2010年产量120万吨。

　　一、四、六、八、十一矿采矿权回购工作正在进行，暂无最新进展，简单估算约需支付20亿以上。

　　收购集团5个矿具备多重意义，扫清后续发展障碍。拟收购5个矿合计产能420万吨，09年预计产量500万吨。5个矿尽管储量少，但井田边界优化有望再增加10年以上服务年限。重要的是收购减少了关联交易，解决同业竞争，为后续资产注入与煤炭资产整体上市扫清障碍。如能实现下半年并表，预计可增厚09EPS 5.8%/0.073元。　

　　“洗选能力扩张＋精煤提价能力”是公司未来重要看点。公司近年持续加大对洗选系统的升级和扩张，09年末，公司总入洗能力1360万吨，炼焦煤入洗能力1090万吨，预计2010年炼焦精煤产量可达800万吨。