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　　联合证券 姚宏光 黄未樵

　　各项业务均呈现向好趋势且超出预期。随着管理大幅改善、原国Ⅱ业务成功转型和国Ⅲ市场逐步成熟，我们认为公司从09年开始将进入一轮较长周期的快速稳定成长期。上调其09、10年盈利预测至0.64元和0.88元，未来6个月目标价18元。主要风险因素是，公司业绩的不确定因素在于目前仍有约5亿元的设备固定资产账面价值，在国Ⅱ业务逐步面临淘汰的背景下，这部分有可能逐步计提。

　　随着新管理层的上任，公司整体经营效率出现明显改善，作为国内人才储备、技术和工艺能力最好的内燃机零部件企业，在摆脱了过去一直困扰公司的经营管理不善的困境后，其竞争力将出现大幅提升。加之与博世的深度合作关系，和SCR系统的广阔空间，未来成长性确定而值得期待，维持“推荐”评级。

　　在通过自身改善经营效率和转变业务结构提升竞争力的同时，国家排放标准升级的大势所趋也将进一步强化威孚在内燃机零部件领域的竞争力。在国Ⅱ阶段同公司竞争激烈的如龙口油泵油嘴厂、亚新科南岳(衡阳)油泵厂等目前均面临着技术升级难度较大的困境(共轨系统基本没有可能；电控VE泵受制于加工能力尚不能稳定生产；而电控单体泵未来难以成为主流，并且目前工艺仍有问题)。此消彼长下，公司在行业内的竞争优势将凸显无疑。我们继续强烈看好公司的发展前景。