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　　上海证券 沈莉

　　公司动态：

　　公司出售森兰地块，于9月11日正式挂牌交易；公司向控股股东借款8.5亿；随着长江隧道和崇启大桥的建设车，公司启东地块将受益。

　　公司影响：

　　卖地缓解资金压力，有利于打造森兰地块上海市规划和国土资源管理局网站2009年第2号转让公告，外高桥森兰地块在9月11日挂牌，此地块的起拍总价为12.19亿，起始楼板价为7521元/平米，交易结果将在9月21日揭晓。卖地将缓解资金压力，引进开发商，有利于共同打造森兰地块。

　　公司向控股股东借款8.5亿，优化公司借款结构公司申请向外高桥集团借款8.5亿，可降低公司财务费用支出，提高公司利润水平；有助于优化公司借款结构，锁定利率。09年中报显示流动负债占负债总额的比例为87.82%，借款结构不合理，每年的租金收益被短期借款利息不断侵蚀。

　　投资建议：

　　未来六个月内，上调“超强大市”我们保守估计公司卖地楼板价为1.1万元/平米，上调外高桥10年EPS至0.67元，对应市盈率为25倍，RNAV为18元/股，目前估值较为低估，上调至“超强大市”评级。