中青旅：有效多元化保证业绩稳健增长
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中信证券 赵雪芹 姜娅
我们维持公司业绩预测：不考虑乌镇商铺出售收益，预计公司2009-2011年EPS分别为0.48/0.52/0.56元，分类估值结果为10.31元，另据DCF估值结果显示为11.30元。由于公司房地产业务的结算和证券投资出售进程无法确切把握，盈利预测中我们均给予了十分保守的假设，公司盈利超预期的可能性仍然存在。因此，我们在公司DCF估值基础上溢价15%，给予公司目标价13元。
自我们2009年8月中旬将公司评级由“持有”调高至“买入”以来，公司股价已有近30%的涨幅，我们认为公司现价(12.93元)已基木接近短期估值高位，虽然由于“十一”长假因素的刺激仍然存在一定的交易性机会，但受限于估值高位空间有限，因此我们将公司评级重新调整至“持有”。
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