国信证券 邱波 李遵庆
截止09年上半年,公司收入的增长率、管理费率的下降等核心指标均超我们前次报告对公司的预期,我们上调对公司的盈利预测,在不包含房地产业务收入及利润的情景下,预计公司09~11年EPS分别为0.43元、0.56元和0.67元。当前股价对应公司建筑业务EPS动态PE分别为29倍、22倍和19倍。
房地产业务在10年步入大规模回报,对公司利润的增厚显著。出于审慎原则,我们将在随后报告中对公司房产项目收入及利润进行详细测算。我们看好公司独特的城市运营发展模式及其发展前景、且其对公司其它业务亦能产生良好协同效应,上调对公司的评级,“推荐”。