海利得(002206)：受益于轮胎行业
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东北证券 邵振华
投资要点：
公司是国内高端涤纶工业丝的龙头，涤纶工业丝产能7万吨，差别化比例超过70%。公司最具优势的产品是用于制造轮胎帘子布的高模低收缩(HMLS)工业丝，客户有全球排名第四的大陆轮胎，米其林公司的认证正在进行中。
公司新建5万吨差别化工业丝及12万吨聚酯切片配套项目计划于2010年二季度投产。项目完成以后，公司在工业丝领域的地位得到进一步提高，自产聚酯切片保障为公司持续扩张提供原料保障。
公司灯箱布专注于高端宽幅产品，国外需求旺盛。原料普通涤纶丝和PVC膜自产，产业链完整，具有成本优势。
金融危急以后，公司的销售影响不大，公司相对竞争力反而增强。上半年收入因为产品价格下跌收入同比下降，但几大产品毛利率提高，表明公司有较强的议价能力和稳定的绝对利润。
预计2009-2010年EPS分别为1.08元和1.24元，由于公司成长性一般，给予中性评级。
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