安纳达：产品升级提升盈利能力
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国元证券 张晓辉 周海鸥
事件：
公司上半年实现营业收入1.11亿元，同比下降34.43%；营业利润315.84万元，同比增长116.98%；利润总额327.63，同比增长117.55%；归属于上市公司股东的净利润9.40万元，同比增长100.55%；基本每股收益0.0012元，同比增长100.55%。
正文：
盈利能力大幅恢复。上半年主要产品锐钛型钛白粉毛利率达到15.43%，较去年同期的-10.47%大幅上涨25.90%。公司二季度扭亏为盈，营业收入和净利润连续2个季度环比上升，二季度实现净利润203.93万元。
同期相比下降近800元/吨，硫酸是公司生产的主要原料之一，生产1吨二氧化钛约需4.2吨硫酸，因主要原料硫酸价格下降及各项消耗下降共同影响公司增利8182万元。
白粉升级改造项目建设，于今年4月份基本建成并进行试生产，6月达到预定可使用状态，开始批量生产金红石型钛白粉，使公司产品结构和主营业务结构得到改善。公司从锐钛型转产金红石型产品，并将产能提高到4万吨/年，不仅增加产销量，更将提高公司的盈利水平。
目前估值较合理，给予公司中性投资评级。
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