天津港：下半年有望受益于出口复苏
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华泰证券 余建军
投资要点：
2009年上半年，公司实现营业收入42.7亿元，下降25.74 %。公司营业成本为31.4亿元，下降26.6%。实现利润总额5.4亿元，下降37.25%。实现归属母公司所有者的净利润为3.45亿元，下降40.8%。
实现每股收益0.21元，二季度单季度实现每股收益0.14元。
2009年上半年，公司完成吞吐量总计11,764万吨，比上年同期下降11.08%。其中散杂货吞吐量9,888万吨，比上年同期下降9.91%；集装箱吞吐量198.40万TEU，比上年同期下降1.44%。上半年，公司煤炭吞吐量大幅下滑30%以上，公司的矿石吞吐量大幅增长，增幅在50%左右，成为支撑公司业绩的重要因素。
下半年，随着我国矿石进口增速的放缓，公司的矿石业务增速将放缓，但随着出口的复苏，公司本来表现不错的集装箱业务有望表现更好，成为下半年业绩的亮点。
预计公司09年和10年每股收益为0.54元和0.63元，对应市盈率为21倍和18倍，维持公司“推荐”评级。六个月目标价15元。