江淮汽车：二季度收入利润同比环比皆增
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
华泰证券 陈亮
投资要点：
作为目前公司最主要的利润来源，瑞风MPV上半年销售21581辆，同比增长7%；同期MPV行业销售108427辆，同比下降8%；这使得瑞风MPV市场占有率提高到20%。预计瑞风MPV全年销量可达4.1万辆。
公司的另一利润来源――轻卡上半年销售77755辆，同比增长6.5%；同期行业销售744846辆，同比增长6%；公司销量增幅和行业一致，市场占有率保持在10%左右。
受益于国家政策和行业销售火爆，公司上半年轿车销售28322辆，同比增长309%；其中A级轿车同悦销量超过2.5万辆，目前月均销量在5千辆左右。
公司其他产品销量上半年出现了较大幅度的下滑，其中客车底盘销售7421辆，同比下降46%；重卡销售5530辆，同比下降26%，瑞鹰SRV销售5032辆，同比下降23%。
由于公司两大主要利润来源瑞风MPV和轻卡二季度表现良好，轿车销量规模上升，使得公司二季度合并报表范围营业收入达53.98亿元，同比增长13%；毛利率上升到16%，为近两年新高；营业利润达1.54亿元，同比增长41%；净利润为1.88亿元，同比增长107%。
我们预计公司2009、2010和2011年每股收益分别可达到0.17元、0.16和0.45元；按照2011年EPS18倍PE,目标价为8.10元，给予推荐评级。公司短期的主要风险在于瑞风销量和“轻卡下乡”实施效果低于预期，长期的主要风险在于轿车销量不能高速增长。