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　　中信建投 王康 张朝晖 陈莹

　　项目销售状况良好，预收账款增长超300%：其中北京“华业玫瑰郡”项目实现销售收入1.49亿元，长春“华业玫瑰谷”项目实现销售收入0.34亿元，深圳“华业玫瑰郡”已开始预售，销售率达40%，回笼资金约为2.41亿元。公司09年上半年预收账款5.02亿元，比年初增长超过300%，大幅增长的预收账款为公司下半年的业绩提供保证。

　　营业利润率有所提升：公司上半年商品房销售收入1.93亿元，同比增长了1.48%，营业利润率增加至27.03%，同比增长8.67%；物业租赁以及其他业务营业收入1，025.89万元，同比增长99.26%。

　　我们预计自由小镇一期将于2010年正式进入结算期，维持09年0.21元EPS，上调10年-11年EPS为0.40元和0.48元，对应PE分别为21倍和18倍，维持增持评级，目标价位10元。