中信建投 王康 张朝晖 陈莹
项目销售状况良好,预收账款增长超300%:其中北京“华业玫瑰郡”项目实现销售收入1.49亿元,长春“华业玫瑰谷”项目实现销售收入0.34亿元,深圳“华业玫瑰郡”已开始预售,销售率达40%,回笼资金约为2.41亿元。公司09年上半年预收账款5.02亿元,比年初增长超过300%,大幅增长的预收账款为公司下半年的业绩提供保证。
营业利润率有所提升:公司上半年商品房销售收入1.93亿元,同比增长了1.48%,营业利润率增加至27.03%,同比增长8.67%;物业租赁以及其他业务营业收入1,025.89万元,同比增长99.26%。
我们预计自由小镇一期将于2010年正式进入结算期,维持09年0.21元EPS,上调10年-11年EPS为0.40元和0.48元,对应PE分别为21倍和18倍,维持增持评级,目标价位10元。