点击查看最新行情

　　中金公司 罗炜

　　1H业绩好于预期：2009年上半年，公司实现合并报表销售收入158.0亿元，同比下滑24.7%；实现净利润12.2亿元，同比下滑26.4%；对应每股收益1.47元，处于其前期预告盈利区间(1.2~1.5元)的高端。1季度重卡行业低迷以及去年同期由于国III标准实施造成基数较高是公司收入和盈利下滑的主要原因。2季度单季，公司实现销售收入96.3亿元，同比下滑18.7%，环比增长56.2%；实现净利润8.6亿元，对应每股盈利1.03元，同比仅下滑9.4%，环比增长138%。

　　发展趋势：下半年随着物流需求复苏以及基建项目投资陆续到位，公司发动机销量仍将维持高位。同时凭借在重卡发动机领域的技术和规模优势，公司在工程机械、客车、船舶和发电等领域的拓展有望打开公司成长空间。

　　盈利预测调整：我们上调09、10年EPS预测至2.93元和3.30元，上调幅度分别为30.9%和29.6%。

　　估值与建议：目前股价对应公司09年和10年PE分别为14.1倍和12.5倍，估值处于行业低端，我们维持对公司审慎推荐的投资评级，建议投资者积极配置。