大族激光：主营业务缓慢走向复苏
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国信证券 陈爱华
09年上半年EPS为0.04元，剔除非经常性损益后EPS为-0.08元09年上半年公司主营业务收入8.05亿元，同比下降12.7%；同期归属上市公司股东的净利润0.26亿元，同比下降76.3%。每股收益为0.04元，剔出非经常性损益之后，EPS为-0.08元。考虑到第一季度的亏损，第二季度虽然还处于亏损状态，但比第一季的亏损额度缩小，缓慢走上复苏的轨迹。
上半年每股净资产为2.75元，同比下降2.1%；净资产收益率为1.36%，同比下降9.1个百分点。
第二季度EPS为0.09元，剔除非经常性损益后EPS为-0.03元09年第二季度公司的主营收入为5.36亿元，同比下降0.6%、环比增长99.3%，净利润为0.61亿元，同比下降25.6%，环比减亏0.97亿元，EPS为0.09元。剔除非经常性损益后净利润为-0.19亿元，环比减亏0.16亿元，EPS为-0.03元。收入、净利润环比大幅增长说明公司逐步走向复苏的轨迹。
环比增长的主要原因是国内市场需求逐步复苏、毛利率大幅提升。第二季度毛利为41.5%，环比提高9个百分点。但仍略低于08年第二季度的43%，行业完全走出低谷还需要时间。
三项费用率占比为34%，公司须进一步加强三项费用的管理09年上半年公司三项费用率为34.3%，其中第二季度的三项费用率为27.8%，比第一季度的47%下降19个百分点。公司三项费用率就一直处于30%的较高水平，销售、管理费用占比15%左右。由于公司所处的是高科技的行业，毛利率水平虽然高，但收入的整体规模不大，三项费用占比高直接导致净利润率、净利润总额下降。因此公司应该在扩大销售规模、提高产品毛利率的同时，应降低三项费用率，提高公司的盈利能力。对三项费用的控制能力也是企业继续扩张的动力之一。
非经常性损益EPS为0.12元，因其不可持续性应注重主业的发展09年上半年公司非经常性损益为0.82亿元，对每股收益的贡献约0.12元。
此次非经常性损益的大幅增加主要来源于出售子公司大族数控转让数控大楼的房产，产生的利润0.91亿元。考虑到此项非经常性损益的不可持续性，寻求主营业务的增长才是公司发展的主导方向。金融危机影响行业短期发展，但随着行业复苏公司凭借技术优势、规模优势将获得更快地发展，获得更多市场份额，实现做大做强的发展目标。