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　　长江证券 吴云英

　　事件描述海南航空公布2009年中报：

　　公司2009年上半年实现收入67.92亿，同比下降1.27%，归属于上市公司股东的净利润1.75亿，同比下降43.72%，每股收益0.051元，同比下降42.05%。

　　事件评论第一，政府补贴无法弥补汇兑收益下降，净利润同比下降公司09年中报同比变化最大的科目是财务费用和营业外收入，对业绩产生重要影响。上半年，公司财务费用总计5.78亿，同比增加313.32%，大幅增长的主要原因是人民币兑美元升值步伐放缓，导致汇兑收益净额由去年的4.53亿下降到今年的0.62亿，同比下降86.31%。另外，公司上半年营业外收入为1.84亿，同比增长503.55%，大幅增长的主要原因是公司获得了政府补助，包括民航总局及各分局补助的航线补贴和航线资源返还款总计1.76亿，而去年同期的政府补助只有2710.5万。综上，财务费用对EPS贡献为-0.16元，营业外收入对EPS的贡献为0.05元，两项科目对EPS净影响为-0.11元，政府补贴无法弥补汇兑收益下降带来的影响。