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　　东北证券 许祥

　　上半年公司实现营业总收入3.62亿元，同比增加2.92%；营业总成本1.56亿元，同比增加6%；实现净利润1.54亿元，同比增加0.62%，每股收益0.165元。

　　二季度汉宜高速日均混和车流量为9516辆，环比一季度下降9.8%。从车型构成看，自5月份开始，中型车、大型车、特大型车日均车流量开始陆续出现环比下降，显示并行的政府还贷二级路取消收费后的分流影响。

　　7月份汉宜高速日均混和车流量为10097辆，自5月份以来首次出现环比上升，7月环比6月日均混和车流量上升10%，同比上升7%，可能预示分流影响逐步减小及区域经济增长的拉动。

　　汉宜高速所在的国道主干线沪渝高速将于09年底全线贯通，届时公司车流量将有较明确的增长预期。

　　汉宜路同时也将面临武汉－荆门－宜昌高速的分流预期，但预计分流影响相对较小。

　　预计公司09年EPS为0.35元，2010年利润增长具有一定的想像空间。PE 14倍，PB1.8倍，估值在行业中居平均水平。基于沪渝高速年底贯通对公司车流量增长的正面影响，维持谨慎推荐投资的评级。

　　风险提示：公路及未来高速铁路的分流、麻竹高速大随段未来的投资风险。