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　　中金公司 时雪松

　　中报业绩略高于预期：云维股份2009年上半年实现销售收入18.26亿元，同比下降37.2%；主营业务利润1.15亿元，同比下降78.3%；上半年亏损1.00亿元，合每股亏损0.35元。其中2季度主营业务实现销售收入10.15亿元，同比下降36.6%，环比上升25.1%，亏损334万元。二季度业绩略高于我们的预期，主要是二季度焦炭的开工率有所回升，焦炭实现基本盈亏平衡。

　　估值与建议：我们调整了对焦炭盈利的预测，下调2009年每股盈利至0.04元，上调2010年每股盈利至0.44元。估值较高，我们维持“中性”。云维是焦炭行业里盈利弹性最大的企业，如果焦炭行业盈利继续改善，存在交易性机会。