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　　银河证券 邹序元

　　受益于河北南网用电需求的增长，09年上半年公司发电量实现增长。但是，2009年下半年，河北南网将有180万千瓦容量的新机组投产，对现有发电机组的电量营销带来较大压力。因此，我们假设2009年全年公司机组利用率下降5%。同时，公司所用煤炭价格较为坚挺，我们预计2009年公司控股电厂平均标煤价格为548元/吨，较08年均价下降6%，降幅低于全国平均水平。假设2010年公司机组利用率回升6%，煤价不变。我们预计，2009和2010年公司每股收益分别为0.24元和0.30元。

　　公司在服务区内具有较突出的综合优势，而且其市净率估值低于行业平均水平，我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。