博汇纸业：纸业龙头 超跌后有望反弹
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九鼎德盛 朱慧玲
公司是国内造纸行业骨干企业之一，公司拥有纸浆产能40万吨/年，造纸产能近80万吨/年，主要产品为白卡纸、文化纸和工业用纸等。此外，公司35万吨涂布白卡纸项目将于2010年4月左右投产，届时公司总产能将达到120万吨左右。产品整体毛利水平较高，在生产和销售方面拥有较强优势。公司控股75%的山东博汇浆业公司注册资本5.28亿元，08年净利润1.24亿元；控股60%的淄博大华纸业公司注册资本9000万元，08年净利润1033.98万元。2009年1月13日公告，股东大会同意公司与建行山东分行牵头的银团签署《银团贷款合同》，拟向该银团申请总额为14亿元贷款，其中固定资产贷款12亿元，流动资金贷款2亿元。该贷款利率使用中国人民银行公布的金融机构同期贷款的年利率基准利率上浮10%，并实行一年一定。实施上述合同，公司可获得建设资金，加快公司35万吨/年高档包装纸板项目建设进度，提升产能和技术水平，提高公司的整体竞争力。
拟公开发行可转债做大涂布白卡纸主业。09年8月证监会有条件同意公司公开发行9.75亿元可 转债。募资投向年产35万吨高档包装纸板工程项目，该项目需投资183,883万元。公司2008、07、06年度，涂布白卡纸实现营业收入13亿元、13亿元和11亿元，占营业收入的比例分别为38.77%、41.35%和42.48%；毛利率分别为21.86%、21.63%和19.04%，逐年上升，且高于公司最近三年的综合毛利率19.83%、18.54%和18.73%；涂布白卡纸实现的营业收入和毛利不断增长，毛利率逐渐提升，已成为公司主要的收入和利润来源。本次募集投资项目将进一步扩大涂布白卡纸的产能，借助已在涂布白卡纸产品上形成的优势，增加产品的销售，实现营业收入和利润的增长。募资项目建成后，年生产涂布白卡纸35.02万吨，年可实现年销售收入为20亿元，主营业务利润为4亿元。
二级市场上，近期市场加速急挫，该股也快速回落至60日均线区域，股价重返前期的大箱体内运行。2009年一季报显示，前十大流通股东中有7家基金1家保险合计持有5650万股，其中华夏系2只基金合计持有1150万股，筹码集中度较高。周一该股日K线收出十字星，显示60日均线的支撑显现，超跌反弹有望酝酿。