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　　山西证券 加丽果

　　8月14日，公司公布中报显示，2009上半年实现营业收入9427.73万元，同比增长23.68%；实现营业利润-243.37万元，同比降低378.61%；实现利润总额383.15万元，同比下降44.31%；实现净利润322.68万元，同比下降2.07%；实现基本每股收益0.007元，比上年同期减少12.5%。

　　中报点评

　　温泉旅游营业收入增长喜人。资料显示，公司全资子公司宜昌金山公司的客运业务由于上半年在公司船舶运营区间内部分高速公路的开通造成客源的分流影响到了公司的经营收入，上半年实现营业收入2,775.74万元，占公司总营业收入比重达30%左右，实现净利润525.01万元，同比分别下降了17.74%、20.29%。但上半年旅游服务业(主要是温泉旅游服务)实现营业收入6618万元，占总营业收入比例将近70%，比去年同期增长58.22%。我们可以看出，公司的温泉旅游服务定位准确，增长势头良好。

　　管理费用和销售费用高增拖累营业利润导致亏损。虽然营业收入实现同比增长23.68%，但公司营业利润却出现亏损，主要原因是公司的管理费用和销售费用高增。资料显示，上半年，公司销售费用为3174万元，占公司营业总成本将近33%，同比增加了56.61%；公司管理费用为3056万元，占公司营业总成本也将近31%，同比增加幅度高达43%，两者增加幅度远远超过了营业收入增长率23.68%的水平。

　　营业外收入仍是公司利润总额和净利润不亏损的主角。虽然上半年公司实现营业利润亏损，但公司利润总额和净利润并没有亏损，实现微盈的主要原因是上半年公司实现营业外收入1148.4万元，比去年同期增加81%。公司2008年中报显示，营业外收入也是公司净利润微盈的主角。