五洲交通：有望受益于区域经济发展
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东海证券 王万金 陈柏儒
报告期内，公司实现营业收入10,543.09万元，同比下降1.17%；实现营业利润4,267.26万元，同比下降13.80%；实现利润总额4,242.96万元，同比下降13.91%；实现净利润4,472.22万元，同比增长5.38%。公司实现基本每股收益0.08元，同比下降11.11%；全面摊薄净资产收益率为2.19%，减少0.7个百分点。
公司主要运营路产为平王路、金宜路和南梧路。截止到报告期，平王路实现通行费收入3,783.01万元，较上年同期提高16.82%；金宜路实现通行费收入1,745.61万元，较上年同期提高3.86%；南梧路实现通行费收入4,178.14万元，较上年同期下降9.71%。
2009年，广西省计划完成交通运输固定资产投资800亿元，其中公路水路投资400亿元。广西北部湾经济区发展规划，加强了泛北部湾、泛珠三角经济合作，配合广西扩大内需促进经济增长决策，将有利于广西高速公路业的发展，也将给公司带来良好的发展机遇。
前期广西北部湾经济区发展规划获国务院批准实施，规划期为2006-2020年。北部湾经济区功能定位为立足北部湾、服务“三南”(西南、华南和中南)、面向东南亚，努力建成中国－东盟开放合作的物流基地、商贸基地、加工制造基地和信息交流中心，成为带动西部大开发的辐射力强、经济繁荣、生态良好的重要国际区域经济合作区。公司作为广西的区域交通龙头之一，有望受益于区域经济发展。
公司计划收购坛百高速剩余68%的股权，成本价约为35亿，而且公司凭祥物流园共计划投资11亿，当前刚完成一期工程，投资1.75亿元；筋竹到岑溪高速总投资18.5亿，年底通车，公司占70%股权，资本金5.8亿通过发行5.4亿可转债筹集，其余投资由项目公司贷款解决。公司还计划投资农产品批发市场和房地产等，近两年资金缺口在50亿以上。公司资产29亿，负债10亿，资金压力较大。