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　　金证顾问 张超

　　公司是湖南省最大工业炸药生产企业，也是国内工业炸药生产骨干企业，近三年工业炸药产销量一直稳居全国前三位。已建立了遍布全国并辐射周边国家和地区营销和售后服务网络，是中国铁道工程总公司和中国铁道建筑总公司、水电建设总公司及其所属施工局首选工业炸药产品供应商。在国家加大基础设施建设的积极背景下，公司09年产品毛利率及业绩得到较大幅度的提升。从公司公告来看，09年中期收入同比增速高达54%，预计前三季度公司将实现近400%的同比增长，业绩变动的原因主要有以下三点：1、随着国家宏观经济形势转好，民爆产品市场逐步复苏，炸药销量与上年同比将有所增长；2、产品出厂基准价较上年同期上调30%左右；3、主要原材料价格比上年同期下降。

　　展望下半年，随着宏观经济好转和国家投资项目的进一步落实，公司下半年面临的外部环境将趋于好转。但是，由于此次国际金融危机影响较为深远，湖南省内仍有部分矿山开工不足，民爆器材产品销售市场也存在不确定性。但是，我们认为，由于硝酸铵上游主要原材料无烟煤以及下游尿素的价格年内上升空间不大，硝酸铵价格在年内剧烈上涨的可能性较小，公司在年内将维持较高的毛利水平，因此公司的业绩增长有望得到持续保障。

　　二级市场来看，该股在底部启动之际一直密集堆量，股价不断刷新近期高点。今日该股已经走出长阳包阴的强劲走势，股价也运行在布林通道中轴的上方，强势特征较为明显，后市有望维持这种震荡上行的趋势，可积极关注。