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　　今日投资

　　中孚实业(600595)周一逆市上涨，尾市收于涨停，全日换手率超过10%。公司是典型的铝电联营企业，公司所处的河南省电煤、铝土资源都比较丰富，公司参股的中孚电力，以及大股东豫联能源集团为公司提供稳定的电力供应，并且较电网价具有一定的优势。今日投资《在线分析师》显示，2009-2011年公司综合每股盈利预测值分别为0.34、0.52和0.63元，对应动态市盈率分别为73.5、48.5、40倍；当前共有6位分析师跟踪，给与强烈买入、买入和中性评级的分别为1、2、3人，综合评级系数2.33。

　　公司2009年上半年实现主营业务收入234749.89万元，同比减少27.71%；实现利润总额为11477.45万元，同比下降72.86%；公司上半年实现净利润8167.79万元，同比下降73.84%。东北证券认为铝价下跌拖累公司业绩：公司业绩下滑主要是由于2008年下半年以来，国内外电解铝价格出现了大幅下跌。由于电解铝价格低迷，导致公司毛利率下降迅速，2季度公司铝产品毛利率已下降至9.1%左右。由于铝价低迷，铝加工产品的毛利率也一直维持在较低的水平，预计公司新增产能难以迅速释放。

　　投资增长有望带动铝价逐步回升：电解铝主要用于建筑和汽车行业，各国基础建设的投资有望拉动对电解铝的需求。中国房地产行业以及汽车行业销量的回升有望带动着两个行业的投资，从而刺激对电解铝的需求，虽然中国电解铝行业过剩的状况仍然比较严重，但随着下游需求的恢复，过剩情况会有所好转，东北证券预计电解铝价格将逐步回升。

　　最近据媒体报道，林丰铝电年产25万吨高性能铝合金项目即将投产。该项目采用400KA电解槽，大大提高了生产效率，投产后预计年新增产值40亿元，利税5亿元。林丰铝电是中孚实业旗下全资子公司，位于河南省安阳市，由中孚实业在2007年11月全资收购。林丰铝电25万吨项目建成后将使中孚实业的电解铝产能由目前的42万吨提升至67万吨，提升幅度接近60%。西南证券相信该产能有望在2010年初顺利启动，新增产能在2010年将实现60%以上的产能利用率，在15000元/吨的铝价下，预期2010年EPS将达到0.86元。

　　受上述消息面影响，中孚实业其股价在短短数周涨幅超过100%，是近期所有有色金属行业公司涨幅最高的，但西南证券认为市场仍未充分认识到中孚实业的价值，他们认为有四点理由值得投资者关注：1、产业链确立低成本优势。按产能扩大后的总规模67万吨计，现阶段公司将至少有69%的产能电力能够实现自给，未来100%自给电能也为期不远。电价将较全行业低15%左右，仅电力一项吨铝生产成本比全行业低900元左右。2、业绩弹性大，爆发性增长的可能性高。3、横向比较仍然大幅低估。中孚实业在股价/每股含铝价值上溢价幅度远低于同业，其仍然未被市场充分认识，也提供了一个较高的安全边际。4、估值相对稳健。

　　风险因素：1)宏观经济不确定风险；2)有色金属行业周期波动风险；3)铝产品价格持续低迷的风险；4)项目投产期的不确定风险。