赣粤高速(600269)：估值偏低 增长确定
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国信证券 唐建华 高健
营业收入14.87亿元，净利润4.99亿元，同比增长20.5%，EPS0.43元，收费业务基本符合预期。
公司上半年收入同比增长24.12%，其中路费收入11.93亿元，同比增长6.78%，基本符合预期，工程收入大幅上升是收入上升的主要推动因素，上半年该项收入达2.29亿元，同比增长344%，由于工程收入核算的季节性因素较强，预计下半年在去年较高基数的基础上增速将有所回落，同时工程业务毛利偏低，给公司盈利贡献幅度较小。
估值偏低，增长确定，维持“谨慎推荐”投资评级。
赣粤高速是行业中为数不多的连续保持路费收入增长的上市公司之一，区域经济增长前景广阔，地方政府支持力度较大，我们认为今年财政补贴到位的可能性仍然较大，即使不考虑财政补贴的因素，预计公司09-10年主业对应EPS分别为0.85元和0.92元(08年主业EPS0.78元左右)，当前对应PE仅为13.4倍，远低于行业18倍的平均水平，当前股价已经具备吸引力，存在较强的补涨需求，在当前市场阶段属于攻守兼备的品种，我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级，建议投资者逢低买入。