兴业证券 王嘉
投资要点事件:
公司公布半年报显示,2009年度上半年公司实现营业收入16.13亿元,比去年同期减少27.6%,实现营业利润1.53亿元,比去年同期减少30.9%,实现净利润0.94亿元,比去年同期增长29.7%,EPS为0.15元。
点评:
公司利润基本符合预期,虽然上半年预售房产较多,但大多要09年底或10年才能结算,导致09年上半年利润负增长。
公司管理和销售费用基本和去年同期持平,由于销售额的下滑,费用率有所上升。由于贷款减少以及利率下调,公司财务费用明显减少。
由于铜价同比,公司漆包线价格下跌导致收入大幅减少,但毛利率稳中有升。
房地产结算面积和金额均有所增长,但由于项目结构变化导致毛利率和净利润均有所下滑。
上半年公司亮点在于预收款大量增长,资金状况明显好转,未来利润的安全性增长。
预计09-10年EPS为0.57元和0.96元,维持“强烈推荐”评级。