兴业证券 王嘉

　　投资要点事件：

　　公司公布半年报显示，2009年度上半年公司实现营业收入16.13亿元，比去年同期减少27.6%，实现营业利润1.53亿元，比去年同期减少30.9%，实现净利润0.94亿元，比去年同期增长29.7%，EPS为0.15元。

　　点评：

　　公司利润基本符合预期，虽然上半年预售房产较多，但大多要09年底或10年才能结算，导致09年上半年利润负增长。

　　公司管理和销售费用基本和去年同期持平，由于销售额的下滑，费用率有所上升。由于贷款减少以及利率下调，公司财务费用明显减少。

　　由于铜价同比，公司漆包线价格下跌导致收入大幅减少，但毛利率稳中有升。

　　房地产结算面积和金额均有所增长，但由于项目结构变化导致毛利率和净利润均有所下滑。

　　上半年公司亮点在于预收款大量增长，资金状况明显好转，未来利润的安全性增长。

　　预计09-10年EPS为0.57元和0.96元，维持“强烈推荐”评级。