广发证券 惠毓伦 王磊

　　线上线下产品线齐全，受益于铁路建设弹性元件线上产品目标是高铁配套高端市场，动车组弹性减振元件业务将成为公司增长亮点。目前国内动车组业务还处于高速增长的起步阶段，未来进一步国产化空间广阔；线下产品获益已开始明显体现，桥梁减振产品、城轨减振产品、高铁道岔减振产品销售大幅增长，铁路配件新增和更换需求市场空间巨大。

　　未来增长着眼于风电配套切入风电叶片和风机用电磁线，布局风电配套领域。风电减速器项目、兆瓦级风机叶片、万吨级改性工程塑料生产线、1.5万吨风电及大功率牵引电机用高性能电磁线提质扩能等项目是公司未来增长的保障。

　　公司的风电项目与大股东中国南车的风电发展趋势同步，生产的叶片为南车株机所提供配套，下游有稳定保障。

　　盈利预测与估值预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为15.2、21.7、27.5亿元。EPS分别为0.455、0.631、0.714元。合理估值18.9元。

　　风险提示1、单一买家风险；2、较差议价能力；3、业绩波动风险