东海证券 屈昳 袁舰波

　　09年上半年经营情况

　　09年上半年预计营业收入同比增长12%左右，利润增长10%左右。主要业务中增速最快的是药事服务，增速达到50%以上；现销快配收入增长超过20%，零售、纯销增速较慢。目前公司的重点主要放在药事服务、药店零售和现销快配三块业务上。

　　非公开增发项目若能成功将帮助解决公司财务负担公司08年资本金同收入规模严重不匹配，财务费用是净利润的3倍，沉重的财务负担降低了公司的盈利水平。公司近期启动定向增发方案以偿还银行贷款。如果年内能够增发成功，公司的盈利能力将得到改善。

　　新医改是公司提升市场份额的机遇新医改“基本药物实行公开招标采购，统一配送”的制度改革将使医药商业行业的竞争格局发生很大的变化：一方面商业总量随着医药行业的扩容而增加，另一方面商业行业的集中度将提升，中小商业企业被淘汰，公司这类的区域医药商业龙头的市场份额肯定将会提高。

　　虽然市场有关于基本药物可能被降价的担忧，但我们认为这主要影响的是药品生产企业，对医药商业企业影响不大，商业企业将通过市场份额的上升来弥补。

　　药事服务业务加速发展公司截止至6月已经托管医院256家，其中三级医院17家，二级医院45家，一级及以下医院194家。托管目标范围已经扩大至西部及中部地区，苏南地区的医院也有接触。