宏源证券 康铁牛

　　点评：

　　业绩增长符合预期。报告期内公司实现净利润6551万元，同比增长60.14%。

　　2008年上半年，由于出口退税率下调、人民币升值、汶川地震等多重不利因素的叠加影响，公司业绩出现了下滑。时至今日，这些利空因素都已不复存在，出口退税率从去年同期的5%上调至目前的9%，人民币汇率也保持了相对稳定，因此公司业绩出现恢复性增长应属情理之中。

　　技术优势是获得高额利润的源泉。公司主营产品为毕克草和毒莠啶，均属吡啶类除草剂，而与之相关的氰基吡啶氯化等12项专有核心技术则是公司克敌制胜的法宝，目前国内尚无公司在技术、产能等方面能与利尔化学相抗衡，这也是该类产品能获得40%毛利率的原因所在。为进一步保持优势，报告期内公司获得发明专利授权3项募投项目进展顺利为公司业绩持续增长提供支撑。500吨/年氟草烟原药项目已建设完毕，现正进行调试，预计下半年将正式投入运行。3000吨/年毒死蜱原药和600吨/年丙环唑原药项目厂房已建设完毕，现已进入设备采购阶段，其余项目也按计划实施。这些项目所产生的效益预计将在2010年完全体现出来。