我们日前调研了胜利股份(000407),就公司经营情况和未来发展战略与公司高管进行了交流。
胜通海岸填海项目的首地块,有望在今年7月进入土地市场挂牌,届时公司卖地补偿款将得以落实。该地块的流转过程,对于整个项目用地性质改变具有标志性意义,因此,预计对公司股价将有明显推升作用。此外,公司和青岛城投均有可能参与此地块的二级开发,公司一直有意向进军房地产领域,若能顺利进行,将进一步增强其盈利能力和估值水平。
两块填海项目是公司的主要看点。胜利股份过往是一家化工企业,盈利能力偏低。在青岛市政府2007年年底提出“环湾保护、拥湾发展”的城市战略后,公司位于青岛四方区胶州湾东岸的3000 亩填海造地项目,定位从工业港口码头,变为集游艇、旅游、度假、居住为一体的海滨休闲度假新区,地块瞬间增值了数倍。项目公司(参股29.5%)。
持续卖地收益将成为公司未来最主要的利润来源。预计该地块将分5-7年出让,可给公司带来19亿元的净利润。除此之外,公司位于上述地块南区1677亩海域的待填海项目(参股49%),有望在今年下半年动工,填海工期约2年,完成后将仿照前述地块进行土地出让。预计此地块将分3-4年出让,可给公司带来23亿元的净利润。
青岛房地产市场前景乐观,四方区有望成为新亮点。根据青岛市2008-2012年住房建设发展规划,旧城改造和城中村改造将在未来五年内完成。“两改”项目的大规模启动,将为青岛房地产市场提供了强大的刚需支撑。四方区借助拥湾战略的政策东风,在“两改”项目推进下,随着老企业陆续搬迁,地产大亨的相继进驻,拥有城市中心的位置和优惠的房价,四方区将成为未来青岛房地产市场的又一焦点。
预计公司2009年和2010年可实现40%和26%的业绩增长,每股收益为0.58元和0.72元。公司目前估值偏低,首次给予“推荐”评级,合理股价为13-15元。
(长城证券 刘昆 黄清林 万知)