国联证券 茅玉峰 王席鑫

　　事件：

　　双良股份发布中报，上半年实现营业收入166,060.74万元，较上年同期下降18.91%，实现营业利润20,356.15万元，较上年同期增长了62.5%，归属于母公司的净利润15,479.05万元，较上年同期增长了58.6%，每股收益0.22元。

　　核心观点：

　　双良股份的业绩增长符合我们预期。我们判断余热溴冷机、空冷器快速增长的良好趋势将在下半年延续。公司化工业务，在经济复苏前提下，产销和毛利水平将继续保持在理想状态。

　　此外，拟新建项目将为公司带来良好预期。其中EPS项目延长了苯乙烯产业链，提高公司化工业务抵御风险和盈利能力。而海水淡化项目，符合资源利用的发展方向，在水价上涨的趋势下，前景非常可观。

　　经过连续上涨后，公司目前股价14.43元，已经超过我们6个月目标价，但综合考虑当前市场环境，我们认为公司股价将继续走向12个月目标价，维持“推荐”的投资评级。