东吴证券 黄海方

　　投资要点

　　海陆重工是国内一流的节能环保设备的专业设计制造企业。

　　主要产品为余热锅炉系列产品、核承压设备及大型压力容器的设计和制造。

　　余热锅炉作为回收工业生产过程中的余热、废热系统的重要组成部分，是节能减排的关键设备。国家节能减排的政策大力支持鼓励工业企业安装节能装置，促使节能市场需求增大，余热锅炉的市场前景广阔。

　　大型特种压力容器主要运用于煤化工和石油化工行业。国家战略计划至2020年累计投资1万亿元在煤化工行业，大型煤化工企业将优先得到资源，促使大型特种压力容器市场需求放大。公司自去年下半年以来，大型压力容器累计中标4.5亿元。

　　发改委中长期规划将核电装机容量由4000千瓦扩大到7500千瓦。核电设备将在今后几年中增加1500亿元的投资。核电设备市场不可想象。海陆重工的核电产品主要是高温气能堆堆心和核电吊篮的来料加工。目前为上海第一机械厂唯一指定外包加工合作伙伴，在手订单约为4000万元。

　　公司在专业技术上积极寻找突破，计划与世界一流公司加强战略合作，不排除建立合作公司；为实现从行业第二集团向第一集团跨越，公司计划将在工程总包方面有所突破；公司每年将推出新产品，以确保增强竞争力和巩固市场地位。

　　盈利预测预计2009，2010，2011年的每股收益分别为0.94元，1.13元和1.34元。对应40倍的市盈率，合理股价为37元，给予买入评级。