兴业证券 刘建刚
投资要点
近日,我们赴唐山拜访开滦股份,主要关心问题及调研信息如下:
煤炭业务
煤炭产量:基本稳定开滦股份旗下范各庄矿(450万吨,100%)和吕家坨矿(330万吨,100%),合计可采储量41842万吨,产能780万吨,可采年限分别为44年和73年,商品煤年产量460万吨,其中,精煤约260万吨,动力煤约200万吨,目前其生产能力基本稳定,大幅增长可能性较小。同时,开滦参股的金山坡煤矿(主焦煤,90万吨,41%)将于年底投产。
煤炭价格:小幅上调开滦股份精煤4月1日曾下调至含税价1020元/吨,于7月1日调价100元/吨,目前含税价为1120元,动力煤含税价约450元/吨。
焦化业务焦炭生产:开工率100%开滦股份旗下迁安中化(220万吨,49.65%)和中润化工(165万吨,94.08%)目前开工率已经达到满产,我们认为这是焦炭行业也是炼焦煤复苏的重要迹象。预计中润二期(2号焦炉)55万吨将于8月初转固投产,因后期投入低,投产后将在一定程度上降低中润吨焦成本。我们预计2009年开滦股份焦炭产销量达到370万吨,2010年将完全达产。