国信证券 邱伟 张栋梁

　　评论：

　　房地产消费复苏将带动有机硅需求复苏

　　有机硅产品作为性能优异的密封胶、防水剂等在房地产领域应用广泛。硅酮密封胶作为建筑接缝密封胶应用于玻璃幕墙、铝合金门窗和塑钢门窗的胶粘密封，全球使用量达到50万吨/年，国内消费量达到20万吨。厨房、浴室、洗手间的防水密封，橱窗、柜台、护墙板的密封也需要使用有机硅产品。将水性有机硅防水剂掺入水泥砂浆中，可以起到缓凝剂、减水剂和增强剂的效果，广泛用于外墙饰面、地下工程以及防水、防潮处理；油性有机硅防水剂则用于釉面、瓷砖、地板砖、陶瓷等。

　　总体而言，与房地产消费相关的有机硅需求量占总需求的40%左右。1Q09以来房地产销售市场的复苏将带动房地产相关消费，考虑到3-6个月的滞后期，我们认为2H09有机硅需求将受房地产销售拉动而复苏。

　　有机硅新装置9月投产，成本优势将进一步突出

　　有机硅单体价格在08年底、09年初跌至16000元/吨的低点，行业大部分企业处于亏损状态，新安股份的低成本优势使其保持微利；目前有机硅单体价格反弹至19000元/吨，新安股份装置满负荷正常生产，有机硅行业整体的开工率达到80%左右。

　　与外资合作伙伴迈图规划有机硅单体产能总计30万吨/年，新建的10万吨/年装置预计将于8月底建成，9月初开工生产。新装置顺利运行后，将至少降低生产成本30%以上。

　　过剩产能压制草甘膦价格，IDA法2万吨/年装置09年底建成

　　前期草甘膦新增产能给草甘膦价格带来压力，草甘膦价格自3月份从27000元/吨下跌到21000元/吨，草甘膦行业开工率在60-70%。我们预计2H09年草甘膦市场将趋于平稳。

　　镇江江南化工IDA法草甘膦生产装置建设进展顺利，2万吨/年IDA草甘膦有望于09年底建成投产。