久联发展：受益于基础设施建设拉动
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长江证券 李兴
估值与盈利预测。
去年8月国家国家民爆器材产品基准价上调30%，公司去年9月各种产品相应提价29%。而主要原材料硝铵价格从最高点回落超过30%，公司炸药产品毛利率将得到显著提升。公司民爆产品结构调整相应完成，08年底有一条1.2万吨/年的投料试车，产能有所提高。在新的董事会成立后，公司正在进行一些管理方面措施和改善，未来三项费率有望有所降低，经营业绩将在09年、10年有所改善。在考虑所得税为15%情况下，我们预测公司2009、2010、2011年摊薄后EPS分别为0.561元、0684元和0.875元；公司目前股价对应于2009年、2010年PE分别为22和18左右，考虑到公司业绩增长的明确性及目前化工行业整体估值提升情况下，我们首次给予公司“推荐”投资评级。
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