国泰君安 金润

　　评论：

　　国务院国资委对《资产评估报告书》予以备案，并将置出资产评估值略微调高51万元，兴蓉公司将以现金形式支付。评估值调整增加了兴蓉公司的支付成本，调增幅度较小，对各方影响均小，对本次对资产置换并无实质影响。

　　目前，除需上市公司股东大会审议通过外，剩余三个程序需要完成，我们认为完成以下程序应无悬念：

　　兴蓉公司实施本次交易获得四川省国资委正式批准；蓝星集团转让存量股份获得国务院国资委的批准；本次重大资产置换及发行股份购买资产获得中国证监会的核准，兴蓉公司的要约收购义务获得中国证监会的豁免。

　　兴蓉公司就审批程序正与省国资委积极沟通。备案工作结束，本次交易方案不确定因素基本消除，我们认为本次资产置换几无悬念，公司剩余程序顺利进行中。

　　作为具有外延扩张潜质的水务环保运营商，其具有利润稳定、经营现金流优质等行业特点。根据目前市场估值水平以及投资风格转向有业绩支撑、具有防御性的投资标的，优质水务公司估值有待提升。此外，公司具有运营成本优势，具备外延扩张潜质，加上供水资产注入等预期，维持“增持”评级，上调目标价至14元，维持09年-11年盈利预测0.42元、0.44元和0.46元。