安信证券 谭志勇 刘军

　　报告摘要：

　　09年上半年业绩同比预增50%以上：经公司财务部门认真测算，预计公司2009年中期业绩与2008年同期相比增长超过50%，上年同期实现归属于母公司的净利润约9760万元，合每股收益0.1469元，即公司09年半年报将至少实现归属于母公司的净利润约14640万元，合每股收益约0.22元，考虑到一季度公司实现EPS不到1分钱，即二季度单季实现EPS至少在0.21元以上。业绩变动主要原因是，随着公司募集资金投资项目空冷器产能的逐步释放，以及受国家节能减排政策影响，公司机械业务在报告期内取得较好经营成果；同时，受国家“家电下乡”、“汽车下乡”等政策影响，公司控股子公司江苏利士德化工有限公司所生产的苯乙烯产品盈利也有较大幅度提高，故报告期内公司盈利取得较大幅度增长。

　　公司业绩预增公告验证了我们此前的判断：化工业务苯乙烯09年以来，尤其是今年3月份以来盈利恢复明显，一举扭转08年的亏损局面，为公司整体业绩的提升作了较大的贡献，我们判断随着经济形势的不断好转，苯乙烯下半年的盈利状况将不亚于上半年(因为事实上苯乙烯1、2月份仍然是亏损的)；机械业务上半年的盈利状况实现程度不低于我们此前盈利预测时候的假设，且预计下半年机械业务的盈利将好于上半年。

　　拟建项目将为公司未来盈利增长打开巨大空间：拟新建的每年9套LT-MED/12000吨海水淡化设备和每年48万吨EPS项目将一方面给公司未来带来丰厚的回报，一方面又增加了公司化工业务未来盈利的稳定性，此二项目将顺利接过目前余热利用溴冷机以及空冷器给公司带来高成长的接力棒，为公司未来盈利增长打开巨大空间。

　　建议买入：基于现有业务结构盈利的安全边际，以及余热利用溴冷机、空冷器、海水淡化、EPS项目等逐步接过公司未来高成长的接力棒，长期看好公司未来成长性，我们仍然维持此前的盈利预测、目标价以及投资评级，2009、2010、2011年EPS分别为0.63元，0.8元，0.93元，12个月目标价16.2元，买入-A。