渤海证券 李新渠
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评论:
增发方案与上次的比较。1)本次增发所购买的资产与07年11月10公布的内容大体相同,不同的是增加了许继集团拥有的目前由公司使用的土地、房产及国际工程100%股权。2)本次交易资产的账面净值约5.93亿元,预估值约为18.2亿元,而上次的预估值为12.10亿元。3)由于资产发生了变化,本次交易价格由上次的16.42元调整为15.18元,发行股份数量由上次的7369万股调整为11989万股。
收购价格相对合理。根据我们按所收购资产08年数据测算,所收购资产08年所产生的权益净利润为6528万元,收购PE为28倍,但考虑到所收购资产未来良好的盈利能力,我们认为收购价格相对合理。