招商证券 赵宇杰

　　去年7月上映的《风云诀》与今年贺岁档期上映的《喜羊羊与灰太狼》这两部动漫电影，两者的票房收入分别是3，300万和8，500万；其中《风云诀》中很多让人眩目的打斗是2D和3D的结合，而《喜羊羊与灰太狼》则是由FLASH制作的动漫电影。《喜羊羊与灰太狼》的成功同样告诉我们是否是3D并不是决定一部动漫电影作品最终能否成功的关键因素，能否讲一个好的故事才是吸引观众的基础。

　　基于上面的分析，我们可以判断2D网游产品仍有极强的生命力和生存空间；至少在3年内，2D和3D网游产品仍将可以共同快速成长。同时根据我们了解的情况，梦工厂目前已经开始准备研发设计3D网游产品。

　　我们继续维持博瑞09~11年EPS0.75元、0.94元和1.09元的盈利预测，和“强烈推荐-A”的投资评级不变，给予目标价28~30元。