渤海证券 靳海明

　　投资要点：

　　黄金价格持续看好

　　5月中旬以来，国际黄金价格持续攀升，目前已经连续收在950美元/盎司上方，以周均价计算的黄金价格已经直逼2008年3月份高点。2009年2季度黄金价格超过1季度价格目前看来可能性非常大。美元走强短期迫使黄金价格走弱，但金价一旦触及900美元位置，将引发持续的消费买盘，且4-5月份黄金市场新进机构明显，封杀了黄金价格下跌空间。维持全年980美元/盎司的平均价，并继续对明年黄金价格看好。

　　全球经济提前见底提升铜价

　　全球经济出乎年初经济学家预测，在6月份已经开始显现复苏迹象，而且通胀预期也越来越强烈。有色金属市场经历了中国收储--中国企业补库存--西方国家补库存--机构补库存等一系列过程，LME铜库存大幅减少，因此，下半年铜价表现超出预期，预计全年国内铜价成交将高于35000元。

　　2009年紫金矿业黄金、铜等矿产品产量继续增长

　　2009年紫金矿业矿产黄金产量将超过31吨，铜矿产量将大幅提高至8.35万吨，铁矿、钨矿等其它矿产品也都有不同程度增长。紫金矿业目前正处在国际化的初期，未来几年将继续保持高速增长，一旦国外矿山进入收获期，公司将脱颖而出。

　　投资建议为“买入”

　　预计2009-2011年，紫金矿业每股收益分别为0.33元、0.54元、0.75元，给与公司2009年40倍市盈率，目标价格为14元，给与“买入”评级。