东海证券 王万金 陈柏儒

　　公司近日对宁淮高速公路天长段载货车辆计重收费标准的下限做出了调整。根据实际车货总质量，大于10吨小于等于40吨的车辆由原来的0.09元/吨公里线性递减到0.04元/吨公里，调整为0.09元/吨公里线性递减到0.05元/吨公里；大于40吨的车辆计重费率由原来的0.04元/吨公里调整为0.05元/吨公里。

　　天长市位于安徽省东部，宁淮高速天长段全长近14公里，是我国南北重要交通通道，长春至深圳高速公路主干线的组成部分。2006年12月宁淮高速公路的全线开通运营，公路为双向6车道。

　　2008年，宁淮高速天长段实现营业收入0.46亿元，占公司营业收入的近3%，公司另一路产205国道天长段与宁淮高速天长段呈平行态势，08年实现营业收入0.45亿元，同样占公司营业收入的近3%。

　　前不久，国家出台了《江苏沿海地区发展规划》，意在刺激苏北经济发展，抹平苏南、苏北差距，此计划对于苏北地区来说，将有力拉动货物运输量的增长，这必将带动宁淮高速天长段车流量，特别是货车车流量的进一步增长，但是天长段仅有14公里，且车流量基数较小，还有就是天长段营业收入在公司总营业收入中所占比例太小，故我们认为此次调整下限对于公司整体业绩影响不大。

　　预计公司09、10、11年能够实现基本每股收益0.38、0.39、0.45元/股，按照6月30日收盘价5.38计算，公司动态PE为14.16X、13.79X、11.96X，公司目前市净率为1.72，低于行业均值1.89及行业中值1.92，给予公司增持评级。