渤海证券 张延明

　　投资要点：

　　改性塑料行业龙头，质地优良

　　公司是改性塑料行业龙头企业，具有相当的规模优势及研发优势，行业进入也有一定的壁垒，公司质地优良，从长线角度讲，是不错的投资标的。

　　估值水平合理我们预计公司2009年每股收益为0.34元/股，目前对应的PE为26X，PB为3.65X，估值水平合理。

　　未反映在股价中的信息较少，超预期信息出现概率偏低

　　西气东输给公司带来的订单及车市销售增幅对公司的刺激，公司预计今年产量增长10%左右，我们认为这些利好因素均已反映在股价中，而未来超预期的内容相对匮乏，总体来说，未反映在股价中的信息较少，超预期信息出现概率偏低。

　　投资建议

　　公司是改性塑料行业龙头企业，质地优良，而且公司所从事的改性塑料具有一定的技术壁垒，可保持一定的毛利率水平，但目前公司估值处于合理水平，而且未反映在股价中的信息较少，公司股价未来变动取决于宏观经济的持续回暖及股市整体水平的提高，鉴于此，我们给予中性评级。