苏娜／文

　　14家上市银行中谁最有可能成长为中国的HDFC？我们从近年业务特色较鲜明的招行、兴业、民生三家来寻找答案，兴业银行的潜质更大。

　　印度的HDFC银行，堪称新兴市场的银行股代表，它是印度住房开发金融公司的一个子公司，是印度第二大私营商业银行，也是印度最大的抵押放款公司。在国际金融界大奖评选活动中，HDFC多次荣获“印度地区最佳银行”的称号。过去5年来，HDFC银行的股价每年平均上涨36%。上市10年来涨了70多倍。

　　HDFC银行最引以为豪的是其零售业务，而最大的特色是住房按揭贷款，其精髓则是差异化的竞争策略。从利润结构看，HDFC 中的零售银行部门是公司利润增长的重要驱动力。

　　之所以业内开始关注HDFC银行，其中一个重要的背景是中印两国的经济发展情况有诸多类似之处，中国的金融土壤也有可能产生像印度HDFC这样世界级的本土银行。

　　具体而言，两国均具有渗透力低而潜力巨大的零售市场。从个人房贷的增速看，中国和印度银行均表现出高速增长的态势。印度银行个人房贷占GDP的比例为3%，中国为10%，两者与其他发达国家和地区相比均显现了渗透力较低的特征。另外随着中印两国经济增长以及中产阶层人群的增加，车贷、财富管理等细分市场也具有巨大的发展潜力。

　　另辟零售蹊径

　　从零售业务路径选择看，三家银行可谓各出奇招。

　　招商银行起步最早，最具有先发优势。招行上个世纪90年代开始做一卡通，当时中国的个人账户结算工具很原始，而它最早把国外成熟的借记卡功能引进来，慢慢形成庞大的客户群体。它从账户结算角度切入，把储蓄、客户培养起来，并在此基础上形成了特色的理财业务，不仅获得了低成本的资金优势，也为中间业务收入搭好了平台。这无疑是一种成功的模式。

　　招行零售业务是负债导向的，金融产业链的关键环节是优质低成本存款，与HDFC银行的资产导向不同。

　　而民生银行从2006年开始明确大力发展零售业务，提出将零售业务占比提高到30%以上，但实际远未达标。2006-2008年，民生零售业务占比分别为14.53%、17.92%和16.49%。另一方面，尽管提出了从对公银行向零售转型，但具体战略执行上，其仍在强化其对公优势，并以中小企业贷款为主，突破口是贸易融资链业务，但民生银行的先发优势并不明显。

　　再从负债结构来看，民生吸收存款的能力较弱，这是民生的短板。其存贷比一直在75%的监管红线附近，即使如此，所创造的ROE在业内并不出色，甚至逊于建行，与招行和兴业无法比拟。

　　不可否认，事业部制改革将带给民生体制上的较大优势，但战略的问题目前来看并未解决。

　　相比之下，兴业银行与HDFC则不仅形似，而且神似。2007年，兴业银行个人住房贷款及房地产业贷款合计占比高达41.55%，为上市银行中最高。在2008年下半年主动收缩下，占比仍高达34.27%。

　　兴业银行的战略定位更接近HDFC专业化银行的定位，而且在实现手段上，兴业大力拓展的“银银合作”，与HDFC的渠道建设—代理商制异曲同工，而并购城商行(九江商行)的做法也和HDFC主张通过并购增加网点、扩大规模相一致。

　　业内谈到零售业务，言必称招行，但就后发优势来看，兴业银行并不逊色，成长性也更值得期待。在差异化战略的制定和执行方面，兴业银行敢为天下先，以个人住房贷款作为突破口，发展零售业务，成为股份制银行中追赶招行的最成功的策略。

　　兴业崛起之路

　　根据兴业银行上市招股书中披露的有关数据计算，2003-2005年个人住房及商用房贷款与房地产开发贷款合计占比分别为7.84%、11.20%、15.65%，2006年上半年这一比例更是大幅提升至19.59%。

　　兴业银行行长李仁杰在阐述战略时说：“如果我们现在跟随招行的模式去发展零售业务，肯定远远落后。所以我们采取了另外一种模式。这些年来中国房地产高速成长，很多有一定经济实力的人首先要解决住房问题，而有能力购买房屋支付按揭的人一定是比较有价值的零售客户，所以我们先发展按揭贷款，我们的策略是以资产业务为切入点。”

　　房地产贷款每遇宏观调控都会卷入风口浪尖，因此在兴业银行明确将之作为贷款突破口之前，还没有哪一家银行敢在此领域下重注。

　　由于上市后兴业银行的年报中不再披露房地产开发贷款的数据，因此2006年之后在计算时，只能沿用“房地产业”贷款来计算。2006-2008年，兴业银行个人住房及商用房贷款与房地产业贷款合计占比分别为31.96%、41.55%、34.27%。

　　实际上，也正是在2006年，兴业银行的差异化战略显露无遗。当年兴业将主要的贷款规模配置在了个人贷款和房地产贷款方面。该两部分贷款规模的增速均达到了100%以上。利用中大型银行对房地产贷款收缩之时，扩大在该领域贷款的市场份额。

　　2007年，兴业银行初步享受到零售事业部制改革的阶段性成果，部分试点分行已完成事业部制机构的调整，当年零售业务快速发展，零售贷款增长了105%，贷款新增额和余额在股份制银行中排第二位，零售贷款占比一举提高到33%。这样的速度即使招行也望尘莫及。

　　“要么第一、要么发展速度最快。”这是李仁杰对兴业零售业务发展模式的概括，这从个人住房按揭贷款业务可以印证，不论贷款余额，还是客户群体，发展的速度都是最快的。

　　最难能可贵的是兴业银行在高速发展的同时，对资产质量不放松。2005-2007年，其不良率分别为2.33%、1.53%、1.15%，呈逐年下降趋势。

　　2008年末，在房地产调控的深入与银根紧缩，以及金融危机爆发的背景下，兴业银行的不良率仅为0.83%，为上市银行中最低，而且2006年至2008年ROE稳定在26%左右，2007年高达31%，比HDFC的ROE长期稳定在18%至20%之间还略微高，经营指标非常优良。

　　而2000年至2005年总资产复合增长率为40.8%(招行为28.8%)，2004 年至2007 年净利润复合增长率为65%，增速比HDFC毫不逊色。

　　独特渠道建设

　　兴业银行自有网点仅440个，但该行独创的“银银合作”模式提供了服务网络的延伸，从2006年开始，兴业开始承接地方中小银行的IT系统建设，并为之提供流程再造、人员培训等服务。

　　比如，在国际业务方面，中小银行的客户有国际结算需求，但这类银行单据处理能力弱，与国外代理行的关系也比较薄弱，他们可将这些业务委托给兴业处理，收益双方分成。又比如理财产品，中小商业银行有销售能力、有需求但没有创设能力，兴业银行就创设适合的理财产品，通过银银平台的网络去销售。这种独特的渠道拓展模式为兴业银行的渠道建设增色不少。

　　银银合作间接增加了兴业银行的网络覆盖范围，目前已发展了接近200家中小银行合作伙伴，9000 多个网点已经成功连接，通过互相代理业务，促进了中间业务收入的增长。不仅如此，兴业银行这招棋还有更妙的后着，那就是为并购储备项目资源。2008年兴业以1.93倍PB入股九江商行，入股后跻身九江商行第二大股东(第一大股东为九江市财政局)，为进军中部地区埋下了重要的棋子。

　　在全国城商行监管综合评级中，九江商行位列125家城市商业银行第14名，其贷款结构优良，20%是当地公用事业、40%是零售，ROE和ROA一点不比大银行逊色。2007年末资本充足率13.5%，不良贷款率仅0.67%。据了解，当初共有5家城商行作为备选，后来考虑到资本节约，仅选择了九江商行一家。在资本充足的情况下，兴业银行将继续利用“银银合作”平台发掘优秀的并购对象值得期待。简单地从并购方面来看，兴业比招行更为谨慎。与招行急于开拓国际市场不同，兴业立足国内、精耕细作，显得更为稳妥。

　　去年10月，兴业银行董事会已经通过了《关于设立台北代表处的议案》，今年上半年已正式向银监会等有关部门提交了设立台北代表处的申请。14家上市银行中，总部设在福建的只有兴业，在对台金融交往方面，兴业银行有地利、人和的双重优势。

　　近年来，兴业银行以每年设立三家分行的速度扩展，2008年以来开始注重向中西部的扩张，入股九江商行，开设石家庄分行都是这一战略的贯彻；计划今年在重要的省会如吉林、长春、呼和浩特等筹建分行，本批新网点扩张计划将覆盖除拉萨以外所有重要省会城市。

　　面对国际先进银行，中国银行业的差距是明显的，但发展前景也是远大的。这种发展潜力，正是中国银行股的巨大魅力所在。总的来说，兴业银行是一家关注盈利的银行，其战略上敢创新，不拘泥于跟随他人。从过去的历史来看，兴业银行在战略和执行能力方面都具备领头羊的潜质。■