中信证券  朱琰

　　公司贷款节奏比较平稳，1季度新增贷款量并不大，我们预计上半年最多400亿。公司全年计划600亿左右。上半年资质优良的大企业往往通过票据、债券等替代贷款。票据余额占比由2008年末的4.2%升至目前的10%左右。

　　下半年债券配置策略是两端：或者信用评级高的信用债，或者超长期国债(15年以上)。债券整体久期控制在3以内。

　　北京银行资产质量稳定，业务发展定位清晰，维持公司0.87/0.97/1.15元，08/09/LOPE19/17/14倍，当前价16.16元，“买入”评级。北京银行(08/09/10年EPS目标价17.46元，“买入”评级。