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　　钢铁股 产业整合带来想象空间

　　(恒泰证券 王飞)

　　近期伴随着股指的屡创新高，钢铁股也是相当活跃，首钢股份、鞍钢股份等节节攀升，宝钢股份、武钢股份等的股价重心也是稳步走高。经济复苏预期、产业重组以及相对的低估值等都是钢铁股受到关注的重要原因。

　　政策利好奠定发展基础

　　钢铁产业是国民经济重要支柱产业，在当前形势下，钢铁行业的复苏也始终离不开积极的政策变化。一方面，积极的财政政策将明显拉动钢铁消费。在中央4万亿积极财政计划中，基础设施和灾后重建占到了近70%。新开工项目投资增长速度前所未有，前5个月新开工123879个项目，投资增长高达95.9%。有分析认为，从目前趋势看，今年将是历年来钢铁表观消费增长量最大的一年，消费增量可能在6500万吨左右。全年钢消费将达52000万吨左右，增长达14%。另一方面，年初国务院常务工作会议审议并原则通过的钢铁产业调整振兴规划也为钢铁产业的做大做强创造了条件。加快钢铁产业调整和振兴，以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强是未来产业发展的方向。

　　行业发展暖意初显

　　有数据显示，最近一段时间国内钢材市场总量上已经形成了新的供需平衡。虽然今年绝对库存去前两年同期相比，上涨得较为明显，但从钢材库存与其消费量相对比例变化来看，今年市场需求形势并不输于2006年和2007年，尤其螺纹钢相对库存水平较2006和2008年低，与2007年相当，是所有品种中最好的。而价格走势方面，业内专家普遍认为，钢材市场已经渡过最恐慌期，国内4万亿投资将拉动钢材消费幅增创记录，预计钢价后市将继续振荡上行。当然，目前钢材的出口形势依然不容乐观。海关公布数据显示，我国5月份出口钢材135万吨，较4月份下降6万吨，与去年同期相比下降75.7%；净进口钢材30万吨，在4月份净进口21万吨基础上进一步扩大，表明目前国内钢材出口形势仍然严峻，且受到国外钢厂产品的冲击态势加剧。不过也正因为如此，有关部门此前再度上调了部分钢铁产品的出口退税率，以期提升我国钢材出口竞争力。

　　产业整合带来机会

　　温家宝总理在河北考察时指出，当前我国钢铁行业产能过剩，必须痛下决心，加大结构调整的力度，加强技术改造，坚决压缩落后产能，在改革中推进企业兼并重组，早调整、早主动。事实上，在产业政策主导下，我国钢铁产业的并购重组已经开展得如火如荼。最近如河北钢铁集团旗下的三家上市公司唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛将召开股东大会，对有关换股吸收合并的具体方案等相关事项进行审议。与此同时，河北钢铁集团宣布，力争在本次重组完成后一年内首先将舞阳钢铁和宣钢集团等优质资产注入存续上市公司。毫无疑问，河北钢铁集团快速整体上市，不仅为未来进一步的资本运作埋下了伏笔，也是更多想象空间之所在。目前，跃跃欲试的企业不是只此一家，比如正在谋划集团钢铁主业整体上市的酒钢宏兴，若目标得以实现，其盈利能力将因钢材产能的大量增加而得到显著增强，外延式增长机会自然会带动其估值水平的有效提升。

　　医药行业

　　整体仍有补涨动力

　　(东海证券)

　　医药板块继前一周大幅跑赢上证综指之后，在上周大盘持续上涨的情况下，依然跑赢大盘，实属不易，从后市看，尽管连续两周跑赢上证综指，但今年以来行业指数持续跑输大盘，这种情况极为罕见，显示板块整体仍有补涨的动力。

　　医药板块近期最显著的特征便是“疯狂”，这种疯狂最显著的表现便是甲型H1N1流感概念及生物板块的整体性疯狂飙涨，显示市场对于甲型H1N1流感蔓延及市场缺乏题材炒作的恐惧，市场在疯狂的搜索所有与甲型H1N1流感有关的每一个细节，一旦找到绝不放弃任何一个机会，连交大昂立亦能连续涨停。从子行业的角度看，除了生物制剂板块之外医药板块所有子行业均跑输行业指数，医药板块行情往一线股绩优股的转换被暂时打断，题材股的疯狂表演掩盖了市场基本面的积极变化。

　　首单IPO在万众期待之中花落医药板块，对市场的冲击减少，在IPO重启成为事实的情况下，市场不确定性因素减少，医药板块由于疫情、政策的刺激，相关概念个股估值将首先回归，并带动整个板块上涨，板块内部风格转换的趋势预计不变，尽管短期内会有一定的反复。操作上建议关注近期政策敏感及重组增发概念的个股。

　　港口行业

　　盈利趋势有望逐步好转

　　(国信证券)

　　1-5月全国进出口总额比降24.7%，其中出口和进口分别降20.8%和28%；5月份进出口总额同比降25.9%，但总量降幅收窄；铁矿石和原油进口增长拉动港口货物吞吐量继续回升；港口集装箱吞吐量降幅收窄，环比连续3个月上升。预计BDI短期仍有上升空间。

　　我们认为铁矿石谈判结束前BDI指数短期仍有一定上升空间和持续时间，但外围经济复苏迹象并不明显，油价攀升不完全由需求拉动，油轮运价见底回升更多因为运力投放量下降所致，油轮运价指数和集装箱运价指数阶段性上涨持续性并不强。

　　建议短期标配港口行业，看好天津港、营口港、深赤湾、北海港干散货港口因矿石、煤炭、原油、成品油持续大量进口受益，集装箱吞吐量连续3个月环比上升，说明整体行业处于企稳回升阶段，预计相关公司二、三季度盈利趋势性好转，但散货港口好转程度强于集装箱港口，建议标配港口行业，重点关注天津港、营口港、深赤湾、北海港，均为谨慎推荐评级。

　　烟台冰轮(000811)制冷空调龙头 短线触底反弹

　　(金证顾问  张超)

　　作为国内掌握螺杆式制冷空调机组核心技术的公司，烟台冰轮在冷冻冷藏及食品深加工领域的市场占有率一直保持在50%以上。该股在近期底部连续温和放量连收五阳，股价在跌破半年线后开始展开稳健有序的反攻，昨日尾盘逆势而上，短线止跌上攻欲望强烈，后市有望继续走高。

　　西部材料(002149)钛材料新贵 走高有望

　　公司是国内具有较强实力稀有金属复合材料及制品和金属纤维及制品生产基地，主要产品钛钢复合板已经形成规模化生产，在金属纤维毡方面，则是唯一能够规模化生产企业。

　　公司定向增发2500万股，募资约5亿元收购西部钛业股权及年产5000吨钛材技改项目，募投项目实施后，公司将成为具有国内领先技术装备、具有完整产业链的大型钛材加工企业。钛产品广泛应用于航空、航天、化工、环保、冶金等领域，随着国民经济的快速发展，需求也呈现爆发性增长，未来产业前景喜人。该股自去年四季度以来始终保持震荡上行态势，走势稳定，资金控盘程度良好，目前股价高位横盘，筹码锁定良好，后市仍有走高机会。(恒泰证券 王飞)

　　海南高速(000886)价值低估 技术指标转强

　　短期市场的调整压力开始显现，预计后市震荡幅度有加大的可能性，操作上建议关注高速公路板块，其稳健的走势有望在震荡市中具备一定机会，个股可关注海南高速。公司涉足公路交通和房地产两大产业，目前不到4元的股价极具吸引力。

　　公司所经营的海南环岛东线高速公路属国家重点建设项目，是中国第一条股份制高速公路和第一条热带海滨旅游高速公路，垄断着整个海南省旅游交通资源，最大限度地分享着国内最热门的海南旅游极其丰厚的商机。该股价近期一直处于盘整阶段，由于受到短期均线指标的支撑作用该股调整空间非常有限，而技术上该股MACD指标有转强迹象，后市向上突破的可能性很大。(杭州新希望)

　　水泥行业

　　投资需求效应尚未完全显现

　　今年1-5月份完成城镇固定资产投资53520.32亿元，同比增长32.9%，较去年同期上涨了7.3个百分点，环比增速提高2.4个百分点，继续保持快速增长。分地区看，西部地区投资仍要明显快于中东部地区，增速较快的主要有西南的四川、广西、云贵，西北的陕西、宁夏和东北三省。增速较低的仍然是东部主要省份以及西部的西藏、新疆和青海。

　　前期水泥需求和供给的上升使得整体水泥价格保持一个趋稳的特征，分地区看，西南的水泥市场价格及企业出厂价格则第四次出现下跌，跌幅为30-40元／吨。华南地区价格升势明显。

　　总体看，水泥行业近期市场表现弱于大盘，但我们仍看好下半年水泥表现。从近一个月走势来看，水泥板块明显跑输大盘，出现了4.44%的跌幅，而同期整体A股则上涨了6.35%，截止到17日收盘，水泥板块对应09年的动态市盈率为19.6倍，A股为21.2倍。

　　我们认为，之所以近期水泥表现较差主要是因为投资需求对水泥价格的拉动尚未完全显现，尤其是一些重点基础工程开工建设要慢于进度，致使水泥价格一致上涨乏力，而水泥的估值很大程度受水泥价格影响很大，因此，一旦水泥价格出现明显的升势则势必会反映在股票估值上的提高。而这主要就依赖于建设项目的开展进度。基于行业全年的利润增长是确定的，且板块整体估值相较于大盘偏低，我们维持增持评级。

　　(中信建投)

　　福日电子(600203)

　　吸筹迹象明显  关注拉升行情

　　大盘继续上攻，一些定向增发题材也有良好表现，因此作为参与定向增发的福日电子，其充分的蓄势态势引人注目。该股走势较为稳健，在经过4个多月的充分调整后，该股近期频频放量，主力吸纳迹象较为明显，由于具备了强大的股权增值、券商及LED题材，该股拉升行情可能出现。(广东百灵信)

　　永新股份(002014)

　　稳健增长可期 价值相对低估

　　公司为软塑包装行业的龙头，伴随着我国国民经济的健康发展以及刺激消费的政策导向。公司当前股票市盈率不高，和其他包装业上市公司相比估值明显偏低，已成为基金一季度新增持品种。目前该股已走出了下降通道，股价开始走强，值得关注。

　　(天信投资 颜冬竹)

　　汽车板块乘用车回暖具有持续性

　　汽车行业将充分受益于中国经济增长方式的转变。为带动全社会投资，国家大规模投资于基础设施建设，并出台补贴政策刺激市场对商用车的投资；为刺激居民消费，推出减税政策刺激居民对乘用车产品的消费。上半年的汽车市场走势表明，国家针对汽车行业的刺激政策是卓有成效的。汽车行业已经受益于国家经济增长方式的转变，乘用车市场回暖具备持续性。

　　国家的减税和补贴政策对09年以来乘用车市场的回暖，起到了至关重要的作用。乘用车产品销量快速增长，4、5月份产品销量更是达到了井喷的状态。

　　补贴政策的转变使轻卡行业真正受益。投资和消费的快速增长驱动重卡行业回暖。关注一汽夏利、潍柴动力、福田汽车。

　　航空板块传统旺季带来复苏契机

　　甲型H1N1流感影响尚存不确定性，趋势本已不断向好的我国航空业再次遭受意外冲击，在其他核心运营要素相对稳定的情况下，甲型流感传播的不确定性相当程度上决定了传统旺季7至10月份航空股是否存在趋势性机会及其空间的大小。

　　当前行业运量方面整体实现较好增长，主要体现为国内客运市场的相对景气。在低基数和经济回暖的基础因素促进下，因甲型流感国际运力大量调回以及低票价促销使得航空公司国内航线实现一个某种程度上增运不增收的恢复增长。国际客运市场整体依然低迷，票价下滑严重。汇兑收益是上半年同比数据糟糕的重要因素。但传统旺季的到来将给行业复苏带来契机。

　　另外，民航建设基金返还和减免是支持航空公司业绩的一个亮点。国航和ST东航因套保公允价值转回而可能中报业绩有所超预期。关注中国国航、南方航空。(西南证券 罗栗)

　　高鸿股份(000851)

　　技术形态向好 反弹动力趋强

　　公司主要从事数据通信领域产品、业务和整体解决方案的提供、行业信息化客户信息系统解决方案的提供。随着3G时代的来临，公司将在3G的增值业务方面迎来广阔的发展前景，建议短线投资者逢低关注。二级市场上，近期该技术形态金叉迹象显现，技术反弹可能性大。(九鼎德盛 肖玉航)

　　中煤能源(601898)指标调整到位 后市有望上行

　　公司是我国第二大煤炭企业，拥有丰富的煤炭储量、先进的开采和洗煤技术及设施，并不断扩展煤炭生产业务。此外，公司煤炭产品品种齐全，公司所经营的九座在产煤矿生产动力煤和炼焦煤，凭借优质原煤、先进技术和丰富经验，公司十二家选煤厂可依据电力、冶金、建筑和化工等行业的规格，对公司自产的煤炭与向其他煤炭生产企业购入的煤炭进行洗选和混配，大大丰富了公司提供产品的能力，并提高了其商业价值。

　　近期该股维持反复震荡蓄势格局，技术指标已基本调整到位，做多动能正在聚集。目前股价距离发行价仍有一段距离，预计经过充分的蓄势后有望继续震荡走高，建议逢低参与。(九鼎德盛 朱慧玲)

　　国电电力(600795)

　　电源结构多元 蓄势整理充分

　　公司拥有水电、火电、风电等多种电源结构，是五大发电公司中水电装机占比最高的上市公司。此外，公司积极涉足煤化工、精细化工和太阳能新材料领域，该股具有新能源题材。该股在此轮反弹中，股价在7元左右进行了长达一年多的盘整，整理极为充分，可关注。(金百灵投资)

　　永安林业(000663)资源优势突出 短线走势良好

　　公司是集林木培育、木材生产、木材加工和人造板为主业的资源型企业。培育的速生丰产林基地将逐年进入主伐期。近期，市场对于全国林业工作会议上讨论集体林权制度改革等政策措施预期强烈。另外，公司还有股权投资概念。该股是林业股中最为活跃的品种，短线走势良好，后市关注。

　　(西南证券 罗栗)

　　中铁二局(600528)补涨可期 步入成长通道

　　两市昨日高位震荡，成交量维持了近期的平均水平，并没有出现缩量的态势， 突破2800点后预计震荡会加剧，但是蓝筹股的轮番走强将推动股指再创年内新高，投资者可重点关注补涨潜力巨大的铁路板块，如中铁二局 。公司受益铁路大发展机遇，订单出现井喷式增长，在铁路施工业务合同量大幅增长的同时，公司毛利率也得到大幅提升。公司还依托基建优势积极开拓房地产领域，未来业绩呈现高速增长态势，目前股价上涨空间广阔。

　　该股近日开始缓慢盘出一直蓄势整理的大平台，中短期技术指标呈现低位上攻态势，在蓝筹股相继启动的市场背景下，该股作为被低估的铁路基建龙头，后市可积极关注。

　　(北京首证)

　　紫金矿业(601899)

　　行业景气回升 业绩增长确定

　　该股继续受惠于黄金行业高景气和铜行业景气的回升，“量增、控本、价涨”三大因素将支撑公司09年业绩保持较快增长，而核心竞争力和行业周期性调整有助于公司实现低成本扩张。鉴于公司业绩增长确定同时相对A股可比公司低估，给予其14.35元的目标价和“推荐”投资评级。(银河证券)

　　中西药业(600842)

　　重组预期良好 提升市场价值

　　由于重组方案还未公布，这给公司今年业绩带来不确定性。如果不考虑后续资产整合，我们预测公司2009、2010 年摊薄EPS 约为0.17、0.26 元，对应2009、2010 年动态PE 为67.12、43.88 倍。目前公司估值在整个行业中处于较高位置，考虑到重组预期因素，给予公司“跑赢大市”评级。(上海证券)