中信证券 潘建平

　　未来后续投资运营项目的开展值得期待。由于目前地方政府履待建设项目数量众多，但短期资金和管理能力匮乏，公司未来可运作项目空间广阔。但后续运营项目的开展仍需公司自有资金支持，如可通过项目转让、资产证券化或再融资获得更多资金，后继成长空间将打开，否则需等待2010年机场北通道项目当年约17亿元回购款到位才有运作大项目的资金能力。

　　风险因素：地方政府财力不足运营项目回购款回收风险、原材料价格大幅波动风险、资金不足导致后续BT项目拓展进度放缓风险。

　　盈利预测、估值及评级。我们预测浦东建设09/10/11年EPS0.43/0.73/1.22元，当前价13.15元，对应09/10/11年PE30/18/11倍，考虑到公司近年良好的业绩成长性、未来大型BT项目对公司盈利贡献弹性较大以及隐含五大概念性炒作主题等因素，我们给予公司2010年20X目标市盈率，得出目标价14.60元，首次给予“增持”评级。