禧达丰投资  白杰旻

　　近阶段，上证指数围绕2800点整数关口震荡整固，场内热点再度陷入青黄不接的窘境，但重组板块引发的外延式增长正逐渐成为市场热捧的新投资热点。A股市场上无论是前期重组明星股——高淳陶瓷的一骑绝尘，还是*ST兰宝成功变身为顺发恒业后所演绎的“乌鸡变凤凰”的财富神话，再到*ST九发、ST东源的连续涨停，重组黑马带给投资者的获利机会远远超过其他任何主题投资。更为关注的是，随着政策面对上市公司并购重组的力挺，近期上市公司并购重组动作日趋活跃，典型的如ST东航、*ST上航双双停牌，而中国平安收购深发展的股权，更是将上市公司并购重组推向了高潮。在近期二级市场上重组黑马频现的背景下，寻觅那些重组预期强烈的壳资源股，无疑成为当前震荡市道下投资获利之关键所在。我们认为，作为低价ST股的ST石岘(600462)，凭借其十分突出的壳资源禀赋，在经过充分的蓄势整理后已经呈现向上突破态势，其短线的爆发力值得高度期待！

　　ST板块催生重组大黑马

　　在证券市场，资产重组有着永恒的魅力，而重组黑马带给投资者的获利机会远远超过其他任何主题投资，典型的如中国船舶、三安光电、浪莎股份等在“凤凰涅槃”之前，都是不折不扣的ST股，而一旦完成实质性资产重组，它们带给投资者的想象空间难以估量。这种想象空间其实也是市场对公司基本面大幅改善后关于业绩成长性的超前预期。事实上，相对于上市公司自身的业务调整，资产重组则是迅速、大幅度改善绩差公司基本面和业绩的最行之有效的捷径。而资产重组带来的相关公司内在价值的提升，则构成全流通形势下价值投资新的内涵。

　　作为并购重组的“高发地带”，ST板块所蕴含的诸如资产重组、业绩扭亏、摘星摘帽等暴利机会，吸引市场各路资金趋之若鹜。在2009年A股市场的强劲反弹行情中，ST三安(现在的三安光电)、ST有色等相关品种在完成重组后的火爆表现，更令投资者对并购重组中壳资源重估所带来的财富效应惊羡不已。可以预期的是，未来依托资本市场进行资产重组的深度和力度将会不断加大，ST板块中壳资源的稀缺性将再次被市场充分挖掘，其中所孕育的暴利机会值得期待。

　　ST石蚬：重组预期强 低价ST股彰显黑马本色

　　ST石岘(600462)前身为石岘造纸厂，始建于1936年，是国家大型制浆、造纸综合性企业，是延边经济建设的重要支柱企业。公司主营业务为新闻纸、胶版纸、商品浆、副产品的生产和销售。由于受全球金融危机的影响，导致造纸行业景气度下滑，公司产品销售数量、价格下降，应收帐款增加以及消化前期高价原材料库存和拟处置部分资产，公司2008年经营业绩出现了亏损，目前依靠公司自身主业的经营可以说是困难重重。

　　但同时，作为延边朝鲜族自治州的主要工业企业及上市公司资源，延边州政府对ST石蚬给予了相当的重视和关注。根据ST石岘年报资料，吉林石岘纸业有限责任公司的最大股东为延边国有资产经营总公司，持股比例为60.89%，也是上市公司的实际控制人。历史上，延边国有资产经营总公司就曾公布有拟对公司大股东石岘纸业进行资产重组的意向，尽管截至目前该意向受到各方面因素的限制还没有实施，但ST石岘强烈的重组预期则是不争的事实。

　　更加值得关注的是，根据ST石岘此前的公告，随着国家开发银行核销公司3.35亿元贷款后，ST石岘即与国家开发银行终结债权债务关系。一方面，该债务重组事项缓解了公司资金紧张的局面，有效地降低了资产负债率，预计公司每年可节省财务费用4000余万元；另一方面，客观上该债务重组事项也为ST石岘未来的资产重组扫清了重大障碍。不仅如此，2009年1月，公司控股股东吉林石岘纸业有限责任公司将向ST石岘提供了3.9亿元借款紧急输血，大股东的鼎立支持使得该股潜在的重组黑马成色十足。

　　因此，在A股市场中重组黑马频现的背景下，作为低价ST股的ST石岘(600462)，凭借其十分突出的壳资源禀赋，在经过充分的蓄势整理后已经呈现向上突破态势，其短线的爆发力值得高度期待！