中银国际 乐宇坤

　　西藏矿业发展股份有限公司(西藏矿业)主营业务为铬铁矿、铜矿、锂盐等矿产品开采、加工和销售。2008年，公司77.4%的收入来自于铬产品(包括铬铁合金、铬盐产品和铬矿石)，锂盐占9.8%；78%的营业利润来自于铬产品，锂盐占9.3%。公司拥有扎布耶盐湖这一全球第三大锂盐资源和号称“铬都”的西藏罗布萨铬铁矿，公司的尼木铜矿未来也有可能成为一个大型铜矿，因此公司的资源条件得天独厚，未来的发展前景非常诱人，而西藏政府今后对公司的大力支持也为公司增加了更多的发展机遇。

　　要点：铬矿资源得天独厚。

　　碳酸锂资源是公司未来发展最主要的亮点。

　　尼木铜矿是一个潜在的大型铜矿。

　　未来发展的资金缺口较大。

　　西藏政府可能大力推动公司发展。

　　由于公司的主要建设项目投产还需要近2年的时间，因此在不考虑资产注入的情况下，我们预计公司未来2年的盈利能力不会有大的提升。