华泰证券 孙立平

　　公司是湖北省唯一连续5年进入全国零售连锁经营30强的企业，是一家以零售连锁为主营业务的上市公司。公司的立足于湖北省，经营业态由百货零售逐渐转向连锁超市发展。目前公司已经成为中部特别是湖北地区最大的零售连锁企业，公司目前拥有仓储式大卖场56家，2000平米以下的便民超市超过400家。此外，公司依托连锁的形势发展了比较完善的物流系统，该系统能够支撑超过600家的连锁门店，使得公司不管在物流的成本上还是在效率上都有了比较大的提升。

　　公司通过外延式扩张一直维持着较高的增长率，自2005年以来复合增长率一直保持在60%以上，同时，公司的毛利率一直维持在15%以上。由于中国地域的限制，国内零售连锁企业尚不具备全国性的发展能力，客观上使行业中的各主要公司的竞争压力相对减轻。

　　从08年经济调整以来，消费成为拉动经济三驾马车中最为稳定的一环。随着国家更加重视消费对于中国经济增长的影响，家电下乡等利好政策不断出台，我们认为良好的政策加上稳定的中国经济将给零售业的发展提供坚实的平台。我们看好公司较长期的发展前景，建议投资者中长线持有。