今日投资

　　中航光电(002179)今日窄幅高开，大单推升至17.74元，回调后在17.42元小幅区间内振动，上涨趋势温和，成交量趋稳。公司拥有完整连接器研发、制造和检测试验体系，也是国内具备研制和生产光、电两类连接器产品专业化企业，在国内光器件细分市场中也居领先地位，且具有军工概念。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.67和0.79元，对应动态市盈率为33、26和22倍；当前共有12位分析师跟踪，8位分析师建议"买入"，4位分析师建议"观望"，综合评级系数2.33。

　　一季度公司实现销售收入2.77亿元，同比增长23.67%；实现归属母公司净利润0.24亿元，同比增长40.65%；净资产收益率为2.43%，比去年同期提高0.49%；每股经营活动净现金流量净额为0.075元；实现每股收益0.13元，同比增加44.44%。毛利率同比提高3.46%达到32.8%，环比也有1.21%的提高幅度，这与原材料成本下降、产品收入结构变化相关。东北证券指出，公司历史上1季度收入往往是一年中的低点，所以从情况判断，公司现有业务仍将持续增长。另外，子公司沈阳兴华一季度营业收入较上年同期下降12.26%，净利润下降156.31%，对合并收入贡献为23.53%，同比下降了9.64%。

　　目前公司产品约50%用在军品领域，军品已经成为公司稳定的收入来源，04-08年军品销售收入复合增长率约为35.81%，第一创业预计长期增长速度不会放缓。公司在铁路领域成功进入动车和磁悬浮领域，铁路业务将成为公司最大增长点；另外，东方证券预计公司将逐步达到通讯业务的扩张规模；随着公司加大对民用航空、新能源、石油、煤炭、海外的研发和销售，也将培育成公司新的增长点。

　　公司的总资产周转率现为0.6-0.7，华泰证券认为，对于这样主要面对高端市场的连接器厂商而言，1.0左右的总资产周转率是比较合适的。公司目前总资产周转率下滑的原因主要在于募集资金项目没有完全建设到位，影响了总资产的使用效率。公司在有意识的通过扩大非核心部件和工序的外包来实现资产使用效率的提高。目前公司零部件的外协比例已经超过60%，把精力和资源用在研发、关键核心部件和总成上。

　　风险提示：原材料价格波动；收购的沈阳兴华厂收益能力下降；市场对资本注入的预期变化。